Un coupon pass si verifica quando la Federal Reserve, che è la banca centrale degli Stati Uniti, effettua un acquisto permanente di obbligazioni o buoni del Tesoro dai rivenditori. Quando la Federal Reserve acquista queste obbligazioni o buoni del Tesoro tramite una cedola, le riserve bancarie del dealer aumentano. L’aumento è solitamente direttamente proporzionale alla quantità di denaro ricevuta dalla banca dalla Federal Reserve per i titoli venduti oi buoni del Tesoro.
La Federal Reserve può decidere di impegnarsi in transazioni di coupon pass quando esiste una forte domanda di denaro sul mercato. Se gli Stati Uniti stanno attraversando una recessione, la Federal Reserve può scegliere di effettuare transazioni di coupon pass per aiutare a stimolare l’economia. Un altro motivo chiave per cui la Federal Reserve effettua questi acquisti di obbligazioni e buoni del Tesoro è fornire al sistema bancario fondi aggiuntivi. Se, ad esempio, la Federal Reserve prevede che sia necessario un aumento permanente della liquidità del sistema bancario, può effettuare un acquisto di coupon pass. I coupon possono essere utilizzati anche dalla Federal Reserve per aiutare a mantenere il tasso sui fondi federali ai livelli target.
I buoni sconto sono distinti dai contratti di riacquisto. I coupon di solito comportano vendite permanenti di titoli alla Federal Reserve. D’altra parte, un accordo di riacquisto è un contratto tra la Federal Reserve e un dealer in base al quale la Federal Reserve si impegna ad acquistare temporaneamente i titoli dal dealer. Il concessionario si impegna quindi a riacquistare i titoli in una data specificata. In genere, i titoli vengono rivenduti al dealer entro pochi giorni dall’acquisto iniziale da parte della Federal Reserve.
La Federal Reserve può anche cercare di adeguare le riserve bancarie attraverso una transazione chiamata bills pass. Simile a un coupon pass, un bills pass prevede che la Federal Reserve effettui un acquisto definitivo per iniettare fondi nel sistema bancario. In una transazione di passaggio di buoni, tuttavia, la Federal Reserve acquista buoni del Tesoro dai rivenditori piuttosto che buoni del Tesoro o obbligazioni con passaggio di cedole.
Buoni sconto, accordi di riacquisto e cambiali possono aiutare a allentare le politiche monetarie. Quando la Federal Reserve desidera limitare le politiche monetarie, può impegnarsi in accordi di acquisto inverso o vendere titoli a titolo definitivo ai dealer. In un’operazione di riacquisto inverso, la Federal Reserve vende titoli con l’intento di riacquistarli in un secondo momento. Ciò può ridurre la quantità di denaro nel sistema bancario e ridurre la crescita economica. Questi tipi di accordi e vendite sono meno comuni degli acquisti da parte della Federal Reserve.
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