Un’offerta pubblica di acquisto è un’offerta per l’acquisto di un numero sufficiente di azioni di una società per superare l’attuale azionista di maggioranza. Esistono diverse strategie di offerta di acquisizione, tra cui amichevole, ostile e a due livelli. Le offerte di acquisizione di alto profilo determinano quasi sempre un flusso temporaneo nel mercato azionario, che può aumentare o diminuire a seconda dell’opinione pubblica e del mercato dell’offerta pubblica di acquisto.
In un’acquisizione amichevole, la società offerente o gli individui informano il consiglio di amministrazione della società target. A seconda dell’offerta fatta, gli amministratori raccomandano quindi agli azionisti se accettare o rifiutare l’offerta pubblica di acquisto. Nelle piccole aziende è più semplice approvare un’acquisizione amichevole, poiché il consiglio di amministrazione costituisce spesso gli azionisti di maggioranza. Tuttavia, se il consiglio ritiene che non sia nell’interesse della società accettare i termini, può rifiutare l’offerta pubblica di acquisto, che pone le basi per un’acquisizione ostile della società target.
Le offerte pubbliche di acquisto possono iniziare in modo ostile o diventare ostile, a seconda della strategia degli offerenti. Se una società di offerte tenta di acquistare le quote di maggioranza senza prima informare il consiglio di amministrazione, questa è considerata una manovra ostile. Allo stesso modo, se il consiglio respinge l’offerta di acquisizione amichevole, l’offerente può scegliere di continuare a perseguire gli azionisti senza il contributo del consiglio di amministrazione.
Le acquisizioni ostili possono essere condotte in vari modi, finendo quasi sempre in un disastro per l’attuale consiglio di amministrazione se la parte acquirente ha successo. La società offerente può tentare di influenzare gli azionisti a votare fuori dal consiglio di amministrazione nell’interesse della società, usando una tattica chiamata combattimento per procura. Possono anche semplicemente acquistare tutte le azioni disponibili sul mercato per ottenere influenza nel cambiare il consiglio di amministrazione in membri che sostengono l’acquisizione. In un’offerta pubblica, l’offerente può offrire di pagare un prezzo fisso superiore al valore di mercato per le azioni, che il consiglio può essere costretto ad accettare.
Esistono vari metodi per aiutare la società target a evitare acquisizioni ostili, ma comportano rischi enormi. In una difesa da cavaliere bianco o grigio, la compagnia bersaglio chiede aiuto a un’altra corporazione per salvarli, a volte offrendo loro incredibili concessioni in cambio dell’acquisto di azioni sufficienti per bloccare l’offerente di acquisizione. Altre tattiche, chiamate difese di Jonestown, suicidio o pillola avvelenata, prevedono l’assunzione di ingenti quantità di debito o la diluizione del valore delle azioni al fine di rendere la società target meno attraente per gli offerenti.
Nel 2008, in mezzo alla frenesia dei media, Microsoft ha offerto un’offerta da 46,6 miliardi di dollari USA per rilevare la società internet Yahoo. Quella che sarebbe stata la più grande acquisizione nella storia di Microsoft è stata autorizzata a svanire dopo che ripetuti tentativi di acquisizione di un ostile sono stati respinti dal consiglio di amministrazione di Yahoo. Una volta chiarito che Microsoft avrebbe dovuto stanziare considerevolmente più denaro di quanto inizialmente previsto, l’offerta è stata abbandonata. Gli analisti del settore suggeriscono che questa acquisizione sarebbe stata negativa per entrambe le società e avrebbe comportato una perdita di posti di lavoro del 15% per i dipendenti Yahoo.
Per il consumatore, la preoccupazione per le offerte pubbliche di acquisto è che ci sono meno scelte disponibili sul mercato, spesso con conseguente aumento dei prezzi e riduzione della concorrenza. Per i lavoratori di un’azienda di successo, la nuova gestione può spesso portare alla perdita di posti di lavoro e al grave turbamento della catena di comando consolidata. Generalmente, un’offerta pubblica di acquisto è considerata positiva per l’azienda, negativa per il consumatore e per i lavoratori di livello inferiore. I critici vedono anche un’offerta pubblica di acquisto come una pendenza scivolosa che può portare a violare le leggi antitrust e che necessitano di seri parametri legali.