I titoli di Anticipazione azionaria a lungo termine, o LEAP, sono opzioni su azioni, indici e settori con termini di scadenza molto lunghi. Sono stati creati dal Chicago Board Options Exchange (CBOE) per offrire un’alternativa agli investitori con strategie di investimento a lungo termine.
Il CBOE offre una selezione completa di LEAP. Gli Index LEAP sono disponibili per i principali indici statunitensi come Dow Jones Industrial Average, S&P 500 e Nasdaq 100, nonché per benchmark internazionali che coprono i mercati di Cina, Europa, Giappone e Messico. Sono stati inoltre introdotti titoli simili per i settori industriali, che coprono banche, servizi petroliferi, telecomunicazioni, sanità e altri importanti elementi dell’economia. Gli Equity LEAP sono disponibili per le singole società. I dettagli sulle offerte attuali possono essere ottenuti dal CBOE.
Come le opzioni tradizionali, questi titoli danno al possessore il diritto di acquistare o vendere l’attività sottostante a un prezzo concordato per un periodo di tempo concordato. Mentre le tradizionali opzioni su azioni sono disponibili con scadenze che vanno da uno a tre mesi, questi titoli hanno termini che si estendono fino a tre anni. Sono disponibili sia opzioni put che opzioni call. Gli Index LEAP sono generalmente di tipo europeo e possono essere esercitati solo alla scadenza. Gli Equity LEAP sono generalmente in stile americano e possono essere esercitati in qualsiasi momento prima della scadenza.
I LEAP possono essere valutati utilizzando i modelli di prezzo di Black-Scholes e possono essere scambiati utilizzando le stesse strategie delle opzioni più tradizionali. Gli investitori possono acquistare LEAP put per proteggere posizioni azionarie a lungo termine o acquistare LEAP call se si aspettano un mercato rialzista a lungo termine. Anche gli spread, l’acquisto e la vendita simultanea di opzioni a diversi prezzi di esercizio, possono essere implementati con questo tipo di titolo, così come le strategie progettate per trarre profitto dai cambiamenti nella volatilità del mercato.
Il lungo termine di scadenza dei LEAP introduce alcune complessità. Sono molto sensibili ai tassi di interesse, che probabilmente cambieranno nel corso della vita di un LEAP. In un contesto di tassi di interesse in aumento, ad esempio, le put LEAP possono effettivamente essere scambiate con un valore di cassa negativo. Ciò è particolarmente importante per i LEAP azionari, in quanto vi è un forte incentivo per i titolari a scegliere l’esercizio anticipato.
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