Was bedeutet Par Yield?

Die Nennrendite, auch als Nennwert bezeichnet, ist, wenn der Kuponsatz und die Rendite einer Anleihe gleich sind und der Anleihepreis gleich ihrem Nennwert, auch Nennwert genannt, entspricht. Der Nennwert ist die Zahlung an einen Anleiheinvestor bei Fälligkeit und der Kuponsatz ist der jährliche Zinssatz, den er oder sie erhält. Die Rendite oder Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) ist normalerweise die Schätzung der durchschnittlichen Rendite einer Anleiheanlage, wenn die Anleihe nicht vor Fälligkeit verkauft wird. Das YTM ist erforderlich, um alle zukünftigen Zahlungen zu den gegenwärtigen Bedingungen zu berechnen. Die Nennrendite kann auftreten, weil eine Anleihe zum Nennwert, unter dem Nennwert oder über dem Nennwert bewertet werden kann, und wenn die Anleihe zum Nennwert ist, sind die Rendite und der Kuponsatz gleich.

Ähnlich wie bei vielen anderen Finanzierungsinstrumenten steigen und fallen die Anleihekurse und -renditen aufgrund vieler Faktoren, die Angebot und Nachfrage beeinflussen. Man muss jedoch bedenken, dass Anleiherenditen und Kurse eine inhärente umgekehrte Beziehung aufweisen; mit anderen Worten, bei steigenden Anleihekursen sinken beispielsweise die Anleiherenditen und umgekehrt. Wenn beispielsweise eine Anleihe über dem Nennwert liegt, hat sie normalerweise einen Kupon, der höher ist als die Rendite. Theoretisch muss die Rendite steigen, um den Preis zu senken, bis der Preis den Nennwert erreicht. Gleichzeitig sind Kuponsatz und Rendite gleich, und man hätte eine sogenannte Par-Rendite.

Bei der Börsennotierung von Anleihen werden unter anderem der Kuponsatz, der Anleihekurs und die Rendite ausgewiesen. Um den Sinn einer Anleihe mit einer Pari-Rendite zu veranschaulichen, könnte man ein hypothetisches Beispiel verwenden. Eine Anleihe könnte mit 103.31 über dem Nennwert liegen und könnte einen Kupon von 5.75 und eine Rendite von 4.74 haben. Eine Aufwärtsbewegung der Rendite, die schließlich das Niveau des Kuponsatzes bei 5.75 erreicht, lässt den Anleihekurs auf Par oder 100 sinken, und dann wäre eine Par-Rendite erreicht worden. Andernfalls sinkt der Preis, um den Nennwert zu erreichen, während die Rendite steigt, bis er dem Kuponsatz entspricht.

In der Praxis ist es selten, dass ein Anleihehandel genau zum Nennwert gehandelt wird. Einige Anleihen werden sehr nahe am Nennwert gehandelt, beispielsweise zwischen 99 und 101. Wenn Anleihen zwischen diesen beiden Werten gehandelt werden, gelten sie als mehr oder weniger zum Nennwert.

Eine Anleihe, die als Nullkuponanleihe bezeichnet wird, ist ein gutes Beispiel für eine Anleihe, die mit einem Abschlag oder unter dem Nennwert verkauft wird. Im Gegensatz zu vielen anderen Anleihen zahlt diese Art dem Inhaber zwischen dem Kauftag und der Fälligkeit keine Coupons. Bei Fälligkeit erhält der Anleger den Nennwert, der es ihm ermöglichen kann, einen Gewinn aus der Differenz von Rabattpreis und Nennwert zu realisieren.

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