Geldpolitik beinhaltet Entscheidungen einer Regierung oder Zentralbank, um die Wirtschaft zu beeinflussen, indem sie die Verfügbarkeit von Geld und die Kreditkosten beeinflusst. Es gibt eine anhaltende Debatte über die inhärente Wirksamkeit der Geldpolitik und ihre grundlegenden Grenzen. Es gibt auch praktische Aspekte, die die Wirksamkeit der Geldpolitik beeinflussen, wie die Wechselwirkung mit anderen Währungen und die Natur des Bankensektors in dem betreffenden Land.
Es gibt drei Hauptbereiche der Geldpolitik. Die erste ist die Kontrolle der im Umlauf befindlichen Geldmenge, sei es das buchstäbliche Drucken von Geld oder eher technische Maßnahmen wie die quantitative Lockerung, bei der Geld in Form von Krediten geschaffen wird. Die zweite Maßnahme ist die Verwendung von Zinssätzen, um zu beeinflussen, was Menschen und Unternehmen für Kredite oder zum Sparen zahlen, was sich auf ihr Ausgaben- und Investitionsniveau auswirken kann. Die dritte Maßnahme ist der Versuch, den Wechselkurs zwischen der nationalen und der ausländischen Währung zu beeinflussen, was die Festsetzung oder Beschränkung von Wechselkursen oder den Kauf und Verkauf von Währungen zur Beeinflussung des Marktkurses umfassen kann. Maßnahmen wie Staatsausgaben und Steuern fallen in die separate Kategorie der Fiskalpolitik.
Die grundlegende Frage, wie effektiv Geldpolitik im Vergleich zur Fiskalpolitik ist, ist eine der großen Debatten in der Volkswirtschaftslehre. Die meisten ökonomischen Ansichten lassen sich grob in die profiskalische Kontrollposition einteilen, die von Ökonomen wie John Maynard Keynes vertreten wird, und in die pro-monetäre Kontrollposition von Ökonomen wie Milton Friedman. Als sehr grobe Vereinfachung glauben Monetaristen, dass die Geldpolitik von Natur aus effektiv ist und ihre Rolle darin besteht, die Märkte so frei wie möglich zu gestalten. Keynesianer glauben, dass Konjunkturzyklen auf freien Märkten zu Störungen führen können, was bedeutet, dass häufig Fiskalpolitik erforderlich ist, um die Wirtschaft „ankurbeln“ zu lassen. Solche Debatten haben oft ein politisches Element, das auf der Ansicht der Menschen über die Rolle des Staates in der Gesellschaft basiert.
Eine weitere inhärente Einschränkung der Wirksamkeit der Geldpolitik besteht darin, dass zwei ihrer Hauptziele widersprüchlich sein können. Monetaristen versuchen oft, sowohl die Inflation als auch die Zinsen niedrig und unter Kontrolle zu halten. Das Problem ist, dass Hausbesitzer bei niedrigen Zinsen weniger für ihre Hypotheken bezahlen und mehr Geld übrig haben, was zu einer steigenden Inflation beitragen kann.
Es gibt auch spezifische praktische Faktoren, die die Wirksamkeit der Geldpolitik beeinflussen. Wie erfolgreich Regierungen oder Banken Wechselkurse kontrollieren können, hängt von wirtschaftlichen und politischen Arrangements ab. Zum Beispiel haben die einzelnen Länder, die alle den Euro verwenden, begrenzte geldpolitische Befugnisse über den Wechselkurs. In der Zwischenzeit kann der Versuch, den Wechselkurs durch den Kauf oder Verkauf von Währungen zu beeinflussen, von der Finanzkraft der Regierung oder der Bank abhängen, zusammen mit der anderer Länder und sogar großer Einzel- und Unternehmenshändler.
Auch die Wirksamkeit von Zinskontrollen ist variabel. In den meisten kapitalistischen, freien Marktwirtschaften kontrolliert der Staat oder die Zentralbank nicht direkt die Zinssätze, die die Banken den Kunden berechnen. Stattdessen bestimmt die Regierung oder Zentralbank den Zinssatz, den Geschäftsbanken für Übernachtkredite zahlen, um die Schwankungen des Cashflows zu bewältigen, die durch von Tag zu Tag variierende Einlagen- und Kreditniveaus verursacht werden. Theoretisch stellt dieser Zinssatz für Geschäftsbanken einen erheblichen Kostenfaktor dar und beeinflusst die Zinssätze, die sie für Kredite verlangen müssen, um ihre Gewinne zu erhalten. In der Praxis können die den Kunden in Rechnung gestellten Gebühren stark davon abhängen, wie wettbewerbsintensiv der Bankenmarkt ist.