Les accords de club sont des stratégies d’investissement dans lesquelles un groupe de sociétés de capital-investissement collaborent pour obtenir une participation majoritaire dans une entreprise. Plutôt que de travailler ensemble pour acquérir ce contrôle, les entreprises choisissent de se regrouper et de mettre en commun les actifs qui sont utilisés pour organiser le rachat d’actions. L’arrangement d’un club deal présente plusieurs avantages, notamment la capacité d’entreprendre des projets plus importants et la réduction des risques assumés par chaque entreprise partenaire. Les critiques de ce type d’opération d’acquisition ont parfois des inquiétudes concernant l’effet de l’opération sur le rendement que reçoivent les actionnaires et la possibilité que des conflits d’intérêts surviennent.
En termes d’avantages pour les acquéreurs, un club deal permet aux entreprises participant à la société en commandite de se lancer dans des projets d’acquisition qu’elles seraient difficiles, voire impossibles, à gérer individuellement. Cela signifie qu’un collectif ou un syndicat de sociétés de capital-investissement peut chacun apporter des ressources spécifiques à un pot commun qui est ensuite utilisé pour prendre le contrôle d’entreprises plus grandes et plus rentables. Tenter le même type de rachat à effet de levier individuellement serait soit hors des moyens d’une seule entreprise, soit mettrait tellement de pression sur ses ressources que la capacité de s’engager dans d’autres transactions serait sérieusement entravée.
Un autre avantage clé de l’accord de club est que les entreprises impliquées partagent le risque, plutôt qu’une entreprise n’assume la totalité du risque. En règle générale, le degré ou le risque attribué à chaque partenaire est proportionnel aux ressources consacrées à l’acquisition de la participation majoritaire. Bien que cela puisse limiter le rendement de l’entreprise, cela signifie également que si l’accord commercial ne se déroule pas comme prévu, les pertes pour chaque partenaire sont réduites au minimum.
Alors que beaucoup considèrent l’accord de club comme un moyen viable de faire des affaires, le monde des affaires s’inquiète de l’impact de ce type d’acquisition à la fois sur l’entreprise ciblée et sur le marché en général. L’une des principales préoccupations est l’impact de l’acquisition sur le rendement que reçoivent les actionnaires. Selon la façon dont la participation majoritaire est gérée et les plans ultimes des partenaires qui obtiennent ce contrôle, les rendements pour les actionnaires peuvent être affectés négativement.
De la même manière, si le plan du club deal consiste à acquérir l’entreprise dans le but de vendre l’ensemble de l’opération ou même de diviser la société en entités plus petites qui sont finalement vendues, cela pourrait également créer une situation où l’influence de l’entreprise dans le le marché est diminué. Dans le même temps, si l’objectif est d’acquérir une participation majoritaire et de marier cette entreprise avec d’autres entreprises qui opèrent sur le même marché général, il peut y avoir des inquiétudes concernant l’accaparement du marché qui finit par geler les concurrents et limite les choix des consommateurs.