L’expression neutralité de la monnaie fait référence à une théorie économique selon laquelle les changements dans l’offre de monnaie n’affectent pas principalement les variables réelles d’une économie, telles que le taux d’emploi ou la production intérieure brute (PIB). En tant que concept, la neutralité de la monnaie est un principe de l’économie classique depuis les années 1920. Lorsque l’argent est introduit dans un système économique, les prix et les salaires augmentent proportionnellement, mais l’offre et la demande globales de biens et services restent théoriquement inchangées. Bien que la neutralité de la monnaie reste vraie sur de longues périodes au sein d’un système économique, le déséquilibre produit dans une économie par des augmentations ou des diminutions rapides de la masse monétaire entraîne des changements à court terme dans l’emploi, la production et la consommation. Les nouveaux modèles économiques keynésiens rejettent la neutralité de la monnaie, soulignant l’impact significatif sur les variables économiques réelles que le crédit et la dette peuvent avoir.
Les cycles économiques à long terme reflètent la neutralité de l’argent, mais à court terme, les injections ou les soustractions d’argent produisent des changements dans le niveau d’emploi, la production de biens et le comportement des consommateurs. Par exemple, une offre excédentaire d’argent peut augmenter la demande de biens et de services et encourager les dépenses. Comme la demande dépasse l’offre, les prix augmentent. Les entreprises peuvent alors augmenter leur production et embaucher plus d’employés pour répondre à la demande. Enfin, le système parvient à un nouvel équilibre, où l’offre et la demande s’équilibrent.
La théorie quantitative de la monnaie affirme qu’il existe une relation proportionnelle entre les prix et la masse monétaire. Selon l’équation de Fisher, la théorie quantitative de la monnaie (QTM) stipule qu’à mesure que la masse monétaire et la vitesse de la monnaie augmentent, les prix et les volumes de transactions augmentent également. Sur la base de cette théorie, les monétaristes préconisent que la masse monétaire soit contrôlée dans une fourchette étroite pour équilibrer les objectifs contradictoires de stimulation de l’économie et de contrôle de l’inflation. La plupart des monétaristes favorisent une réduction progressive de la masse monétaire au fil du temps pour obtenir une augmentation initiale de la productivité suivie des effets déflationnistes de la contraction monétaire.
Bien que les influences à court terme des variations de la masse monétaire entraînent des changements dans les variables économiques réelles, la rigidité des prix et des salaires peut miner ces effets. Par exemple, même lorsque la Réserve fédérale des États-Unis imprime plus d’argent, les prix et les salaires peuvent ne pas augmenter en raison de divers facteurs. Les contractions de la masse monétaire ne s’accompagnent pas toujours de baisses des salaires et des prix. La rigidité des salaires et des prix complique le processus de prise de décision de la Réserve fédérale en ce qui concerne les interventions qu’elle pourrait faire afin de stimuler l’économie.