L’effet Tequila est un nom familier donné aux retombées de la crise économique de 1994 au Mexique, également connue sous le nom de crise du peso mexicain. Au Mexique, on l’appelle souvent l’erreur de décembre (el error de diciembre), un nom introduit par Carlos Salinas de Gortari. L’effet Tequila est plus précisément utilisé pour décrire l’effet domino qui a déclenché des crises économiques en Argentine, au Brésil et dans d’autres régions voisines d’Amérique latine.
L’administration du président Carlos Salinas de Gortari a mené à la crise économique qui a déclenché l’effet Tequila. Son gouvernement était notoirement corrompu, avec des membres du gouvernement recevant des fonds de corruption et d’écrémage du pays. Dans le même temps, entrant dans une année électorale, Gortari a subi un programme de dépenses à grande échelle, créant un important déficit national.
Un conflit a également éclaté à la même époque au Chiapas, provoquant une baisse des investissements étrangers, les investisseurs attendant que le pays se stabilise quelque peu. L’un des candidats à la présidence, Luis Donaldo Colosio, a également été assassiné, ce qui a fait craindre aux investisseurs étrangers que le gouvernement mexicain était sur le point de se déstabiliser sur un mode similaire à celui d’autres pays d’Amérique latine.
Ce manque de confiance des investisseurs étrangers signifiait que lorsque le gouvernement avait besoin d’actualiser leur dette, qu’ils avaient considérablement augmentée grâce à des dépenses massives, ils ne pouvaient pas trouver d’acheteurs. Cela a laissé le défaut de remboursement de leurs prêts comme l’une des seules options. Cela a conduit à son tour à une perte de confiance des investisseurs dans le gouvernement, déclenchant une défaillance mineure des banques, qui à son tour a ravagé et amoindri encore plus la confiance des investisseurs.
L’effet Tequila est compliqué en partie à cause du nombre de petites choses qui se sont ajoutées à un effondrement considérable. L’élection imminente a joué un grand rôle dans le déclenchement de l’effet Tequila, et pas seulement en raison de l’augmentation des dépenses. Afin d’empêcher la confiance des investisseurs de provoquer un ralentissement économique national, qui aurait pu coûter les élections à Salinas, le gouvernement a acheté de grandes quantités de titres du Trésor, réduisant considérablement ses réserves d’actifs en dollars.
Après le départ de Salinas, un nouveau président, Ernesto Zedillo, a pris ses fonctions. Zedillo a immédiatement essayé de dévaluer un peu le peso, pour rétablir la stabilité. Cependant, les critiques accusent Zedillo de mal gérer cette dévaluation et les investissements étrangers ont été massivement retirés. En une semaine, le peso est passé de quatre pour un dollar à plus de sept pour un dollar. Ce niveau de dévaluation, qui a conduit à l’effet Tequila dans les pays voisins, aurait pu être catastrophique, mais les États-Unis sont intervenus avec un prêt massif, aidant à enrayer quelque peu l’hémorragie de la valeur.
Cependant, l’effet Tequila s’est propagé avant de s’inverser, la baisse du peso s’étendant à d’autres pays. Le Brésil a vu sa monnaie se dévaluer énormément en très peu de temps. L’Argentine a également été durement touchée par l’effet Tequila, avec une baisse des dépenses intérieures et un resserrement du crédit à venir en 1995.