Un appel complet ou MWC est un type d’appel obligataire qui place certaines dispositions sur l’émetteur qui doivent être remplies si l’émission obligataire est appelée par anticipation. Cette structure permet de garantir que même si l’obligation est appelée par anticipation, l’investisseur reçoit toujours une compensation équitable ou est rétabli dans le cadre du règlement anticipé de l’obligation. En règle générale, les conditions d’un appel complet exigeront également que l’émetteur d’obligations fournisse un paiement forfaitaire à l’investisseur.
Avec un appel global, l’émetteur doit répondre à tous les critères établis dans le contrat obligataire afin d’initier le processus d’appel. Lors de l’appel de l’obligation, l’émetteur doit fournir à l’investisseur un paiement qui est considéré au minimum au pair. En outre, le montant du paiement de règlement peut être basé sur une comparaison avec un type similaire d’émission d’obligations ou même un certain type de titre du Trésor, en utilisant le rendement actuel de cette émission comme lignes directrices pour le règlement de l’obligation appelée.
L’avantage d’un appel complet à l’investisseur est que les chances non seulement de récupérer le montant de l’investissement initial, mais aussi de réaliser une sorte de profit de l’entreprise sont améliorées. Dans le même temps, la structure d’un appel à tout faire impose une plus grande obligation financière de la part de l’émetteur. Cet aspect de la structure de l’obligation contribuera souvent à minimiser les chances de remboursement anticipé de l’obligation, à moins qu’il y ait des raisons significatives de le faire. De ce point de vue, la provision dans une émission obligataire tend à augmenter les chances que l’obligation reste en place jusqu’à son échéance et offre à l’investisseur les rendements initialement prévus.
Alors que l’utilisation d’une clause d’appel complet est devenue de plus en plus courante depuis les dernières années du 20e siècle, toutes les obligations ne sont pas structurées pour inclure ce type de protection. Pour cette raison, les investisseurs doivent lire toutes les conditions générales relatives aux obligations qu’ils envisagent d’acheter. L’objectif est non seulement de comprendre le rendement possible de l’investissement, mais aussi quels événements peuvent déclencher un appel anticipé, et quel type d’obligation l’émetteur devra honorer si l’obligation est appelée anticipée. Lorsqu’une véritable provision d’achat global est incluse dans les conditions de l’obligation, l’investisseur a de bien meilleures chances de réaliser un rendement au moins acceptable, même si l’obligation ne reste pas en place jusqu’à l’échéance.