Un billet convertible est un investissement qu’un investisseur peut échanger contre des actions à un moment donné dans le futur. La plupart des instruments convertibles sont au départ des obligations de sociétés émises par une organisation. Les obligations ont un faible taux d’intérêt, car la société ne souhaitera pas des taux d’intérêt élevés pour les paiements futurs avant l’échange de l’instrument en actions. Les investisseurs nationaux et internationaux peuvent profiter de ces investissements. Les marchés d’investissement des États-Unis, du Japon, du Canada, d’Europe et d’Asie proposent une large gamme d’instruments de billets convertibles que les investisseurs peuvent acheter dans l’espoir d’une future bourse.
Bien que ces instruments de placement semblent très attrayants, ils présentent certains inconvénients en plus de leurs avantages. Le premier avantage pour l’entreprise est la possibilité d’offrir des taux d’intérêt bas sur les obligations. Les investisseurs achètent ces investissements sur la base de l’espoir d’une future bourse, et non d’une date d’échange prévue. L’entreprise peut donc s’engager dans un financement par emprunt avec de faibles paiements d’intérêts sur la dette. Cela augmente le retour sur investissement des instruments convertibles vendus. D’autres investisseurs et critiques de la société verront ce rendement comme une bonne chose car les obligations ne pèseront pas trop lourdement sur les bénéfices, les actifs ou d’autres informations financières de la société.
Un autre avantage est la possibilité d’effacer instantanément la dette des livres comptables de l’entreprise. Une dette élevée inscrite au bilan de l’entreprise n’est jamais bonne. Cependant, grâce à la vente de billets convertibles, la société peut convertir une grande quantité d’obligations en actions et la dette disparaîtra d’un coup de crayon comptable. Alors que la société devra faire une divulgation sur les états financiers pour expliquer cette transaction à tous les investisseurs, la conversion permet à la réduction de la dette d’une transaction de billets convertibles de retirer moins de valeur des actifs de la société.
Un inconvénient majeur de la conversion d’instruments convertibles en actions est la dilution de la valeur actuelle pour l’actionnaire. Tous les actionnaires – des investisseurs individuels aux institutions financières – verront leur valeur d’investissement totale baisser à mesure que davantage d’actions entreront sur le marché à partir des billets convertibles. Les actionnaires actuels n’aimeront souvent pas la notion de perte de valeur par cette conversion. Une façon pour les investisseurs d’atténuer cette perte de valeur consiste à acheter une partie des obligations convertibles offertes par la société. Lorsque la conversion se produit, la valeur totale de l’action devrait avoir moins d’effets négatifs des obligations convertibles en bourse ordinaire.