No mundo das finanças, o prêmio de risco de inadimplência é o valor que um investidor deve receber como compensação por investir em um título que poderia possivelmente não cumprir suas obrigações de pagamento. É determinado primeiro identificando algum tipo de investimento sem risco e a taxa que ele retorna aos investidores. Essa taxa é subtraída da taxa média de retorno, para títulos do mesmo tipo daquele em estudo, para produzir o prêmio de risco de inadimplência. Os investidores que também desejam incluir a volatilidade em seus cálculos também podem desejar multiplicar o prêmio de risco pelo beta, que é uma medida da volatilidade de um título em comparação com outros de sua classe de ativos.
A ideia de um prêmio de risco entra em cena de forma mais perceptível quando os títulos são comprados por investidores. Um investidor que compra um título geralmente tem direito ao pagamento regular de juros, bem como ao eventual retorno do prêmio pago pelo título. Esse retorno pode não ocorrer, no entanto, se alguma calamidade financeira acontecer ao emissor do título, o que pode fazer com que ele renuncie às suas obrigações de pagamento. Como esse risco existe, os investidores geralmente exigem que um prêmio de risco de inadimplência seja pago pelo emissor como forma de equilibrar o acordo.
Ao determinar o prêmio de risco de inadimplência, há duas taxas percentuais principais que devem ser consideradas. O primeiro é o retorno sem risco, que é a taxa média de retorno obtida de um investimento com poucos riscos, como títulos do Tesouro lastreados em dinheiro do governo. Além disso, o retorno médio, que é o valor do retorno que pode ser esperado para investimentos de tipo semelhante, também deve ser determinado. Tirar a diferença entre essas duas taxas produz o prêmio de risco.
Por exemplo, imagine que a taxa livre de risco escolhida por um investidor que compra um título seja de três por cento. A taxa média de retorno para o tipo de título que está sendo adquirido é de 10%. Nesse caso, o prêmio de risco de inadimplência é de 10 por cento menos três por cento, ou sete por cento. Isso significa que o investidor está pedindo mais sete por cento de retorno sobre a taxa livre de risco de três por cento para compensar o risco de inadimplência.
Obviamente, a volatilidade de um determinado título também pode contribuir para o prêmio de risco de inadimplência. Por esse motivo, os investidores podem incluir o beta em seus cálculos. O beta, que é baseado em uma escala de um, mede o quanto um título é mais ou menos volátil em comparação com outros da mesma classe. Continuando com o exemplo anterior, imagine que o título que o investidor está comprando tem um beta de 1.2, o que significa que é 20% mais volátil do que outros de sua classe, aumentando assim o risco. Multiplicar o beta de 1.2 pela taxa de sete por cento determinada anteriormente significa que o prêmio de risco desse título salta para 8.4.