O financiamento alavancado refere-se ao financiamento por dívida, geralmente de uma empresa, que excede a norma. As empresas têm duas maneiras de financiar suas operações: dívida e patrimônio. O financiamento de ações é realizado para uma pequena empresa pelo proprietário, usando seus fundos pessoais para permitir que a empresa funcione. Uma empresa maior emitirá ações.
Uma empresa de qualquer tamanho pode exigir fundos adicionais para operação ou expansão. Os bancos emprestam para empresas, geralmente na forma de uma linha de crédito rotativa. Isso significa que a empresa sacará dinheiro do banco quando precisar e depois pagará à medida que as vendas geram lucros. Por exemplo, as redes de varejo veem a maior parte de seus lucros perto do Natal e provavelmente usarão uma linha de crédito no outono para financiar o aumento do estoque para a próxima temporada. A dívida corporativa de longo prazo é financiada pela emissão de títulos.
A dívida além dessas fontes é financiada por alavancagem. Uma abordagem bem entendida é chamada dívida mezanina. A corporação emite títulos com bônus de subscrição em anexo. Um mandado fornece ao credor um “kicker de capital”, a opção de comprar uma quantidade especificada de ações a um preço especificado por um tempo especificado. O financiamento de ações aumenta porque o credor aceita uma taxa de juros mais baixa, facilitando o sucesso da corporação, mas obtém a oportunidade de um retorno acima do mercado, exercitando a opção de comprar ações. Uma opção geralmente é exercida apenas se o preço das ações exceder o preço especificado na opção.
O financiamento alavancado pode assumir outra forma chamada obrigações de dívida colateralizada (CDOs). Qualquer forma de garantia pode ser usada, incluindo máquinas, equipamentos, imóveis e ouro. O motivo para usar um CDO em vez de dívida pura é reduzir a taxa de juros paga pela empresa, diminuindo o risco do credor. No início do século XXI, muitos grandes bancos usaram imóveis para criar CDOs chamados MBSs.
Os MBSs foram vendidos para fundos de hedge, outros bancos e investidores corporativos em valores estimados em mais de US $ 10 trilhões de dólares. Os MBSs foram divididos em grupos ou tranches com base nos riscos percebidos e nos retornos esperados. As parcelas individuais foram classificadas pelas agências de classificação de crédito e depois vendidas ao comprador que desejava as características oferecidas pelos MBSs nessa parcela. Como os eventos subseqüentes mostraram, o financiamento alavancado pode ser bastante arriscado e até bancos de tamanho mundial podem ser destruídos pelo seu uso.
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