Il budget di capitale di un’azienda è la sua strategia per generare i progetti e le idee che finanziano l’azienda. Il significato del rischio è diverso a seconda del contesto, anche quando si parla di rischio in relazione al capital budgeting. In generale, il rischio aziendale significa spendere i fondi dell’azienda su un progetto o investimento, che può o meno generare entrate. Con il rischio nel budget di capitale, il termine indica il calcolo della potenziale variabilità finanziaria delle entrate da un progetto o un’idea.
Il rischio nel budget di capitale ha tre diversi livelli: il rischio autonomo del progetto, il rischio di contributo all’impresa del progetto e il rischio sistematico. Il rischio autonomo misura il potenziale di un progetto senza tener conto del rischio potenziale che i nuovi progetti aggiungono alle risorse esistenti dell’azienda e ad altri progetti. Fattori di rischio del contributo all’impresa nel potenziale effetto del progetto su altri progetti e risorse. Analizzare il rischio sistematico significa considerare il progetto dal punto di vista degli azionisti.
Il rischio autonomo e il rischio di contributo all’impresa nel budget di capitale per le società di negoziazione di azioni vengono utilizzati solo come considerazioni e punti di partenza per il calcolo del rischio. Per la maggior parte, i gestori finanziari sono principalmente interessati al rischio sistematico. Affidarsi a calcoli di rischio indipendenti non è pratico perché il rischio di un progetto è quasi sempre diversificato all’interno dell’azienda. Dipendere dai fattori di rischio del contributo all’impresa è un po’ più realistico, ma il rischio per gli azionisti spesso finisce per perdersi nella diversificazione.
Gli investimenti degli azionisti costituiscono una parte vitale del finanziamento di una società. Un azionista di solito richiede che la società realizzi entrate, paghi dividendi e appaia finanziariamente abbastanza sana da mantenere il prezzo delle azioni relativamente alto. Aumentare le entrate e mantenere la salute finanziaria è estremamente vantaggioso anche per l’azienda, quindi il rischio sistemico è il calcolo del rischio più utilizzato nel budget di capitale. Se una società non offre azioni o non ha azionisti, i gestori finanziari utilizzano il calcolo del rischio del contributo all’impresa.
I gestori finanziari possono incorporare il rischio sistematico nel budget di capitale utilizzando una di due strategie: l’approccio equivalente alla certezza o il tasso di sconto aggiustato per il rischio. L’approccio equivalente alla certezza calcola il rischio rimuovendo teoricamente il rischio dai flussi di cassa, quindi prevedendo quanto denaro potrebbe essere speso e per cosa potrebbe essere speso. Infine, il gestore finanziario attualizza i flussi di cassa al presente, con la spesa potenziale pari al rischio. Il tasso di sconto corretto per il rischio utilizza i calcoli del tasso di rendimento atteso per adeguare le spese in conto capitale ricalcolando e adeguando a intervalli regolari o quando l’azienda prende in considerazione l’aggiunta di nuovi progetti.
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