En 1934, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Securities Exchange Act, que, además de establecer la Securities Exchange Commission (SEC), también establece regulaciones para la negociación secundaria de bonos, acciones y obligaciones por parte de directores, funcionarios y accionistas principales de corporaciones. . La Sección 16 estipula los requisitos de presentación ante la SEC para personas con información privilegiada o propietarios de acciones que posean más del 10 por ciento de las acciones en circulación de una empresa. De acuerdo con la Sección 16, los propietarios importantes y las personas con información privilegiada afiliadas deben presentar electrónicamente el Formulario 3 ante la SEC dentro de los 10 días posteriores a la compra de acciones o la fecha de afiliación. Las personas con información privilegiada deben informar todos los cambios sustanciales en sus tenencias en el Formulario 4. Los funcionarios de la empresa que participan en transacciones con información privilegiada que no se informan en el Formulario 4 deben describir dichas transacciones en el Formulario 5 anualmente.
La Sección 16 se aplica a todos los beneficiarios finales de un valor o acción determinada. El término beneficiario final puede referirse a cualquier persona o grupo que tenga la capacidad de influir en las decisiones relativas a esa acción o valor. Esto incluye a las personas con derecho a voto, incluso si no tienen el título de las acciones o valores. El Presidente de los Estados Unidos o el director de una agencia de la Rama Ejecutiva puede eximir a las corporaciones de los requisitos de información de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 cuando dicha información involucre asuntos de seguridad nacional.
Para evitar el uso injusto de información privilegiada para obtener ganancias, la Parte b de la Sección 16 requiere que todas las personas internas informen todas las ganancias obtenidas de la compra o venta de acciones de la compañía antes del décimo día del mes siguiente a la transacción. La Ley Sarbanes-Oxley de 2002 redujo el período de presentación de informes a dos días. Además, las ganancias de las transacciones de corto plazo, que implican una compra y venta rápida o una venta y recompra realizadas con seis meses de diferencia entre sí, pertenecen a la empresa, no al comerciante. La SEC rastrea esta información, pero no aplica directamente la regla. Los accionistas de una corporación deben descubrir los hechos y demandar a la información privilegiada que participó en el swing corto impropio si no devuelve las ganancias a la empresa.
Si una compañía de inversión registrada lleva a cabo las transacciones y la comisión ha eximido a ambos acuerdos componentes de la compra y venta del valor involucrado, 16b no se aplica. Además, las transferencias que representan donaciones o herencias genuinas también están exentas de 16b. También se pueden aplicar exenciones a planes de beneficios para empleados, fusiones, consolidaciones y fideicomisos con derecho a voto. Finalmente, las transacciones que sean ratificadas por los accionistas de una empresa o aprobadas por una junta directiva que contenga al menos dos miembros no empleados no pueden estar sujetas a la Parte b de la Sección 16.