Il coefficiente beta è una misura del rischio e del rendimento di un’attività in relazione a un mercato ampio, il che significa che mostrerà, più o meno, come reagirà l’attività o un portafoglio di attività quando il mercato si muove verso l’alto o verso il basso. Viene utilizzato nel modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale (CAPM) e nell’analisi di regressione. Fondamentalmente, il CAPM viene utilizzato nella gestione del portafoglio per calcolare il rendimento atteso di un’attività. In sostanza, l’analisi di regressione è un metodo statistico utilizzato in finanza per stimare un collegamento che potrebbe esistere tra due variabili, come un singolo titolo e un intero mercato azionario. Ecco perché, quando si calcola il coefficiente beta di un asset in questione, i rendimenti storici verranno utilizzati per misurare la sua connessione con l’andamento di un mercato più ampio.
Un coefficiente beta mostrerà come la performance di un asset è sensibile al rischio sistematico, che è il rischio che può influenzare un intero mercato. Un investitore che sta cercando di misurare il rendimento atteso di un determinato titolo, ad esempio, utilizzerà un indice del mercato azionario per rappresentare l’ampio mercato. L’indice del mercato azionario avrà normalmente un coefficiente beta di 1.0 e, in teoria, un titolo il cui beta è 1.4, ad esempio, si sposterà di 1.4 volte il movimento dell’indice. Ciò significa che se l’indice del mercato azionario dovesse salire o scendere del 20 percento, il titolo si muoverebbe di conseguenza del 28 percento.
In media, molti titoli hanno un coefficiente beta di 1.0, il che significa che si muovono più o meno in linea con il mercato. Un titolo con un coefficiente beta superiore a 1.0 è più rischioso del mercato medio ed è adatto a strategie di investimento più aggressive. Quelli il cui coefficiente beta è inferiore a 1.0 sono invece considerati meno rischiosi, perché la loro performance è meno legata al rischio sistematico. Inoltre, ci sono asset il cui beta è negativo e questi tendono ad avere rendimenti deboli quando l’economia è robusta, ma in una fase di recessione hanno la tendenza a sovraperformare la maggior parte degli altri investimenti.
L’attività con un beta negativo è intrinsecamente meno sensibile al rischio sistematico e, per questo motivo, un investitore potrebbe utilizzare questo tipo di attività per coprire il proprio portafoglio. Coprire, in questo senso, significa cercare di compensare le perdite che potrebbero derivare al verificarsi di un evento sistematico. Inoltre, quando si esegue un’analisi di regressione, un individuo potrebbe utilizzare i dati storici dei rendimenti per stimare il legame tra la performance di un asset e quella del mercato più ampio.
Il beta di un asset può cambiare nel tempo; ad esempio, il beta di un determinato asset può essere 1.2 per circa un decennio, poi per vari motivi potrebbe passare a 1.4 nel decennio successivo. Pertanto, nell’analisi di regressione, il coefficiente beta deve essere lo stesso per il periodo campionato. Cioè, se un individuo utilizzasse un campione di due decenni in cui in uno era 1.2 e nell’altro 1.4, le informazioni risultanti saranno molto probabilmente fuorvianti.
Inoltre, la stima del rendimento di un asset rispetto al mercato può essere rappresentata graficamente anche nell’analisi di regressione. Il grafico in genere sarà un diagramma a dispersione, con l’asse X dedicato alla performance del mercato e l’asse Y per l’asset la cui performance viene misurata. Il grafico avrà punti sparsi al suo interno che rappresentano rendimenti storici specifici per un particolare periodo. Inoltre, verrà tracciata una linea per adattarsi al meglio ai punti e più ripida è la pendenza della linea, maggiore è il beta dell’asset o più rischioso sarà l’asset.
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