La Federal National Mortgage Association, comunemente nota come Fannie Mae, opera sotto il simbolo della borsa di New York FNMA. È stata fondata nel 1938 dal Congresso degli Stati Uniti come impresa sponsorizzata dal governo, o GSE. Sebbene la società non abbia una garanzia esplicita del sostegno del governo, è ampiamente considerata troppo importante per fallire.
Fannie Mae è responsabile del mantenimento di un mercato secondario nei mutui per la casa. Assicurando che i mutui che soddisfano criteri specifici possano essere scambiati prontamente tra istituti di credito e banche di investimento, aumenta la capacità dei finanziatori di fornire mutui a lungo termine. Un vantaggio diretto per i consumatori è che i tassi di interesse dei mutui sono inferiori a quelli che sarebbero altrimenti. Ad esempio, i cosiddetti mutui Jumbo, che sono prestiti più grandi di quanto Fannie Mae accetterà, generalmente comportano un tasso di interesse fino allo 0.5% in più.
L’attività di questa società consiste nell’acquisto e nel raggruppamento di prestiti conformi. I prestiti conformi devono soddisfare i criteri stabiliti da Fannie Mae, comprese le restrizioni sull’entità del prestito e le qualifiche del mutuatario. Al momento dell’acquisto di questi prestiti, la società si assume il rischio di insolvere i mutuatari e di modificare i tassi di interesse.
Per coprire l’esposizione ai tassi di interesse variabili, Fannie Mae opera pesantemente nel mercato dei derivati finanziari noti come swap sui tassi di interesse. Gli swap sui tassi di interesse consentono alla società di vendere una serie futura di pagamenti di interessi sconosciuti in cambio di una serie nota di pagamenti a breve termine. Fannie Mae acquista e vende anche strip, mutui in cui il capitale è negoziato separatamente, cioè “sprecato”, dal flusso di pagamenti di interessi che dovrebbe generare. Un grande mercato globale in questi titoli garantiti da ipoteca si è evoluto, in gran parte a causa dell’esistenza di Fannie Mae.
Fannie Mae non è tenuta a presentare rapporti finanziari regolari alla Securities and Exchange Commission (SEC), sebbene nel 2002 abbia iniziato a farlo sotto la pressione degli investigatori della SEC e del Congresso. Nel 2004, la SEC ha richiesto alla società di riformulare diversi anni di dichiarazioni sugli utili, sostenendo che i profitti precedentemente riportati erano in realtà perdite multimiliardarie. Alla fine di quell’anno, il suo CEO e CFO di lunga data Franklin Raines e Timothy Howard furono licenziati con l’accusa di frode contabile. Mentre l’attuale gestione di Fannie Mae sostiene che le discrepanze contabili sono dovute a interpretazioni diverse su come contabilizzare gli swap sui tassi di interesse, gli investigatori affermano che i profitti sono stati erroneamente riportati per consentire alti bonus di gestione. Critici notevoli della società includono Alan Greenspan, ex presidente della Federal Reserve Bank.
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