O Sistema Monetário Europeu foi um acordo entre nações europeias para estabilizar as taxas de câmbio e reduzir a inflação em seus países. Foi criado em 1979 como sucessor do sistema monetário de Bretton Woods. O Sistema Monetário Europeu foi uma tentativa de estabilizar as moedas européias, estabelecendo restrições à política monetária dos países participantes. Muitos acreditavam que taxas de câmbio fixas, por exemplo, poderiam levar a maior estabilidade econômica e prosperidade. Embora o sistema tenha enfrentado dificuldades durante a década de 90, ajudou a introduzir uma moeda comum, o euro, entre muitos países europeus.
O sistema de Bretton Woods era um conjunto de acordos econômicos entre muitas das nações mais poderosas do mundo. Entrou em vigor no final da Segunda Guerra Mundial e durou até os primeiros anos da década de 1970, quando foi amplamente abandonada pelas nações participantes. Geralmente, o sistema de Bretton Woods implicava taxas de câmbio fixas entre as principais moedas internacionais. A aparente estabilidade nesse tipo de sistema foi um dos principais incentivos para o arranjo.
Essa estabilidade também era o que os líderes europeus tinham em mente quando criaram o Sistema Monetário Europeu. Os Estados Unidos, por outro lado, estavam usando taxas de câmbio flutuantes naquele momento. As taxas de câmbio flutuantes se ajustam de acordo com o mercado livre, que normalmente é uma resposta mais rápida que a de um governo. Junto com o mercado livre, porém, pode surgir instabilidade e imprevisibilidade. O Sistema Monetário Europeu tentou ganhar a estabilidade de taxas de câmbio fixas.
O sistema teve problemas durante o início dos anos 90. Quando as taxas de câmbio são fixas, um determinado país geralmente perde sua capacidade de administrar a política monetária. Por exemplo, um governo não pode mais perseguir metas de inflação e taxa de juros imprimindo mais ou menos dinheiro. A estabilidade da economia internacional tem prioridade sobre as condições econômicas locais. Alguns dos países que consideraram essas restrições desfavoráveis deixaram o Sistema Monetário Europeu nos anos 90.
Várias mudanças monetárias seguiram o Sistema Monetário Europeu. Em 1998, o Banco Central Europeu foi estabelecido em Frankfurt, Alemanha. Logo depois, a moeda do euro foi lançada em um grande número de países europeus, com o Reino Unido como uma exceção notável. O euro, em muitos aspectos, é um reflexo do sistema monetário europeu passado, porque ter taxas de câmbio fixas é semelhante a ter a mesma moeda. A manipulação local da moeda é sacrificada, espera-se, para maior estabilidade da moeda.
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