A estrutura de capital de uma empresa é a combinação de fontes de financiamento que proporcionam renda de longo prazo ao negócio. Cada empresa usa uma combinação diferente de fontes de financiamento de longo prazo, mas os modelos rudimentares de estrutura de capital fornecem aos gerentes financeiros uma base e direção. Os modelos de estrutura de capital incluem o modelo de dependência, o modelo de independência, os modelos moderados e o modelo pecking order.
Os elementos básicos dos modelos de estrutura de capital incluem financiamento de dívida e financiamento de capital. O financiamento de dívidas geralmente assume a forma de empréstimos e títulos e financiamento de capital, também conhecido como financiamento de investimento, que inclui diferentes tipos de ações. As diferenças nos modelos de estrutura de capital baseiam-se nos efeitos potenciais do financiamento por dívida sobre o financiamento por patrimônio. A base de cada modelo é uma teoria diferente dos efeitos da dívida.
Os modelos de dependência derivam da teoria de que o patrimônio é sempre afetado pelo financiamento da dívida e qualquer montante da dívida incorrida aumenta o custo do capital. Nesse modelo, espera-se que qualquer lucro líquido que a empresa obtenha corresponda ao valor total de mercado das ações ordinárias da empresa. Isso mantém uma relação perfeita entre renda e patrimônio, mas, em mercados em funcionamento, essa relação perfeita quase nunca existe. Em vez disso, o modelo de dependência pode ser usado como base para a estrutura de capital.
Da mesma forma, a maioria das empresas não seria capaz de seguir o modelo de independência, que teoriza que nenhum montante de dívida pode afetar o patrimônio de uma empresa. Por exemplo, uma empresa pode emitir títulos e usar o capital desses títulos para pagar dividendos mais altos em ações. Em outros modelos, um aumento na venda de ações estaria vinculado ao aumento dos dividendos e ao aumento da dívida, mas esse modelo não vincula o lucro de volta à dívida. O modelo de independência funciona de outras formas, recusando-se a reconhecer o impacto negativo da dívida na capacidade da empresa de levantar patrimônio.
Como os modelos de estrutura de capital de dependência e independência são extremos, muitas empresas usam uma estrutura financeira moderada. Algumas empresas usam um escudo fiscal para se proteger contra os custos crescentes da dívida. Outros negócios podem utilizar o modelo de independência em uma base teórica, mantendo um cálculo contínuo da possibilidade de falência ou falência do negócio devido ao financiamento da dívida. Se o risco se tornar muito alto, a empresa pode mudar de modelo ou reduzir seu endividamento.
O modelo de pecking order dita que uma empresa use os meios menos caros para levantar capital primeiro, movendo-se lentamente para um capital mais caro, se necessário. Por exemplo, de acordo com a teoria pecking order, uma empresa pode gastar o capital próprio primeiro, depois a receita e, a seguir, o capital de débito, se for absolutamente necessário. O capital da dívida é levantado e gasto por último porque costuma ser a forma mais cara de financiamento.
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