La legge sui titoli è costituita dagli statuti, dai regolamenti e dalle decisioni giudiziarie che regolano la registrazione e la vendita di azioni, obbligazioni e altri titoli azionari e strumenti di debito da parte delle società. Ogni paese che consente alle società di vendere titoli al pubblico attraverso un mercato azionario ha le proprie leggi e schemi normativi per controllare l’attività di mercato. La globalizzazione delle economie mondiali e l’aumento del numero delle multinazionali ha favorito più uniformità che disparità nel modo in cui è regolata la vendita di titoli, in particolare nei paesi con sistemi giuridici basati sulla common law inglese.
Gli Stati Uniti hanno da tempo una delle principali economie del mondo e il mercato azionario più stabile con alcune delle società più importanti. Il diritto sui titoli negli Stati Uniti, di conseguenza, può essere utilizzato come esempio normativo di uno schema normativo che ha molti elementi in comune con altre giurisdizioni. I titoli societari negli Stati Uniti sono regolamentati a livello federale e statale. Il quadro giuridico è progettato principalmente per tenere informati gli investitori sulle informazioni importanti necessarie per prendere decisioni sull’acquisto e la vendita di azioni.
A livello nazionale, la legge sui titoli consiste in statuti federali che dettagliano la legge relativa al mercato per la vendita di azioni e istituisce anche un’agenzia federale, la Securities and Exchange Commission (SEC), per trasformare la legge in regolamenti che le società devono seguire. La SEC richiede la registrazione presso l’agenzia se una società prevede di vendere titoli, richiede alle società di rendere pubbliche determinate informazioni finanziarie su base periodica e regola l’offerta pubblica di titoli e la condotta di alcune parti interessate della società note come insider.
Ogni stato ha anche la propria legge sui titoli che si applica alle società registrate in quella giurisdizione. A livello statale, la legge si occupa principalmente di proteggere il consumatore da frodi e pratiche ingannevoli. La legge statale in genere richiede ai broker e ai commercianti di valori mobiliari di registrarsi presso lo stato e regola anche le loro attività attraverso una commissione statale per i titoli. La maggior parte degli stati richiede anche alle società di registrare tutti i titoli che verranno venduti all’interno dello stato.
Oltre al quadro legislativo della legge sui valori mobiliari, il sistema giudiziario statunitense consente la responsabilità civile per le azioni relative ai titoli che si basano su aspetti tradizionali del diritto comune. Secondo il diritto comune, ogni vendita di azioni era un contratto e il rapporto tra acquirente e intermediario era di natura fiduciaria. Le azioni per violazione del contratto, frode e violazione dei doveri fiduciari di diligenza e divulgazione possono ancora essere promosse attraverso i tribunali e costituiscono un corpo sostanziale della giurisprudenza sui titoli.