La directive OPA est une mesure législative adoptée par le Parlement européen en 2004 pour créer un cadre juridique pour les OPA. Connue officiellement sous le nom de 2004/25/CE sur les offres publiques d’acquisition, la directive est un exemple de législation adoptée dans l’Union européenne dans le but de rendre un ensemble de lois communes applicables dans tous les membres de l’UE, de créer une harmonisation entre les systèmes juridiques, ainsi que de définir clairement normes et limites pour les entreprises et les individus travaillant pour se conformer à la loi. Comme les autres directives, elle doit être mise en œuvre individuellement par chaque membre de l’UE et les pays membres peuvent mettre en œuvre les directives de diverses manières.
La rédaction de la directive OPA a pris plus d’une décennie et a inclus des querelles politiques importantes alors que les membres de l’UE se disputaient l’objectif de la directive et le libellé de la langue. Destiné à créer un ensemble simple de directives juridiques pour les acquisitions, il visait à rationaliser le processus d’acquisition, en facilitant la gestion des acquisitions par les entreprises tout en protégeant les intérêts des actionnaires et des employés. Les lois inégales et parfois contradictoires dans les différents pays membres ont rendu les prises de contrôle difficiles, ce qui était considéré comme une inhibition pour faire des affaires dans l’Union européenne.
En vertu de la directive OPA, les pays membres individuels sont censés créer un cadre réglementaire pour les OPA, y compris la nomination d’agences de surveillance pour examiner et approuver les rachats proposés. La directive impose également l’égalité de traitement des actionnaires, stipule que les offres doivent être menées dans un délai suffisamment long pour permettre aux gens de prendre des décisions éclairées et exige des entreprises proposant des rachats de fournir des projections sur la façon dont ils affecteront l’emploi. Chaque pays membre est censé utiliser la directive OPA pour établir ses propres lois sur le traitement des OPA.
Après l’adoption de la directive OPA, certains critiques l’ont accusée d’inclure un langage protectionniste et d’entraver les OPA plutôt que de les faciliter. D’autres ont estimé que la législation n’allait pas assez loin en termes de clarté et de protection pour les personnes impliquées dans des prises de contrôle. Le conflit entre ces parties illustre les résultats des négociations de compromis utilisées dans l’élaboration de la directive.
De nombreux membres de l’Union européenne ont eu des difficultés à mettre en œuvre cette législation. Les propositions de mise en œuvre ont varié en portée et en nature au fur et à mesure que les gouvernements individuels des pays membres s’efforcent de mettre en œuvre la directive. Dans certains cas, des réorganisations et des réformes ont été nécessaires au sein du système de réglementation financière d’un pays pour respecter les termes de la directive, ce qui a nécessité des négociations et des discussions approfondies.