Une bande de devises, également connue sous le nom de zone cible, est la plage dans laquelle un taux de change avec une devise étrangère particulière est autorisé à fluctuer. Les taux de change sont produits par le marché financier international. Ils dépendent des attentes des investisseurs, qui à leur tour sont basées sur les politiques monétaires du pays dans lequel la devise est basée. Lorsqu’un pays met en œuvre une fourchette de taux de change, sa politique monétaire devient dépendante du comportement d’une devise étrangère cible car l’organisme de réglementation financière doit prendre des décisions qui font changer la valeur de la monnaie locale d’une manière qui se rapproche des changements de la valeur de la monnaie. devise cible. L’approche de la zone cible préserve une partie de l’indépendance monétaire du pays car il n’a pas besoin de maintenir le taux de change à un niveau exact.
Les bandes de devises sont un compromis entre des taux de change flottants ou non réglementés et des taux de change fixes, où la monnaie est censée être liée à une devise étrangère. Le Fonds monétaire international, qui a été créé par les accords de Bretton Woods à la fin de la Seconde Guerre mondiale, a été créé avec un cadre de taux de change fixes. Le système s’est effondré à cause de son inflexibilité ; les pays voulaient utiliser des outils monétaires et fiscaux pour promouvoir la stabilité de leur économie nationale. Malgré une défense des taux flottants publiée en 1953 par Milton Friedman, les inquiétudes concernant l’instabilité des taux de change non réglementés persistaient. Les bandes monétaires combinaient les aspects des deux systèmes.
La justification initiale de l’introduction des fourchettes de taux de change était la stabilisation de l’investissement. En fixant approximativement les taux de change, ils découragent la spéculation des investisseurs qui espèrent profiter des sauts des taux de change. Ils donnent également aux investisseurs un point de référence sur lequel fonder leurs anticipations de taux de change futurs. Les pays peuvent inspirer confiance dans leur devise en créant une fourchette de devises qui lie la devise à une devise cible réputée. Une bande monétaire permet également au pays ou à l’union monétaire une certaine indépendance dans sa politique monétaire par rapport aux taux de change fixes, atténuant les inquiétudes quant à la crédibilité.
L’indépendance que la bande monétaire a été conçue pour permettre, cependant, peut être une source d’instabilité, et le problème de crédibilité n’est pas complètement résolu. Si le taux de change s’aventure aux extrêmes de la fourchette autorisée, l’autorité monétaire centrale peut décider que le ramener au centre serait trop difficile ou impliquerait des défis politiques qu’elle ne souhaite pas poser. Au lieu de cela, il peut réaligner la bande pour créer un nouveau taux de change cible. Les attentes de réalignement peuvent conduire les investisseurs à se lancer dans une attaque spéculative, où ils achètent des obligations dans une devise et évitent l’autre, car ils pensent que le taux de change changera d’une manière qui rendra leurs achats rentables.