Le prêt de titres est le transfert de propriété d’actions, d’obligations ou d’autres actifs d’une partie à une autre. Un prêteur peut participer à cette activité pour générer des gains à partir d’un portefeuille. Les prêteurs conservent les droits de propriété, mais renoncent à tout droit de vote qui pourrait autrement être accordé aux actionnaires si les actifs empruntés sont des actions. L’emprunteur devient légalement responsable de restituer au prêteur des titres de conception et de valeur similaires aux actifs empruntés après la durée du prêt. Les garanties, y compris les espèces ou les obligations, évaluées au moins au montant du prêt, sont généralement utilisées pour compenser une partie du risque.
Il existe plusieurs types d’investisseurs qui participent au prêt de titres, bien que la pratique se produise généralement parmi les investisseurs institutionnels qui surveillent davantage de grosses sommes d’argent d’autrui que les investisseurs individuels. Les gestionnaires de fonds communs de placement, les fonds de pension publics et privés, ainsi que les fonds de dotation et les fondations sont tous actifs dans la pratique du prêt de titres. Les emprunteurs typiques peuvent inclure des courtiers de premier ordre, qui sont des entités qui prêtent de l’argent et des titres à des fonds spéculatifs; comptoirs de négociation dans les grandes banques qui négocient l’argent propre de la banque; et les hedge funds. Les opérations de prêt de titres sont facilitées par un tiers, tel qu’un courtier ou une banque dépositaire.
Les gestionnaires de fonds communs de placement et autres conseillers en placement supervisent les paniers de titres pour les investisseurs et sont payés pour préserver et accroître la richesse au fil du temps. Un gestionnaire peut choisir de participer à des prêts de titres afin de générer des gains à court terme. D’autres raisons peuvent être d’augmenter les rendements globaux d’un portefeuille ou de compenser d’autres coûts d’investissement.
Certains gestionnaires de fonds spéculatifs ont pour activité de négocier des actions qu’ils ne possèdent pas dans le but d’augmenter les rendements d’une transaction. Un gestionnaire peut emprunter des titres à un courtier principal pour couvrir une position dans une transaction. Il existe également des stratégies d’investissement qui reposent davantage sur le prêt de titres, y compris le trading de paires. Dans cette stratégie, pour chaque pari qu’un gestionnaire fait qu’une action va augmenter, il fait un autre pari qu’un titre similaire va baisser de prix, ce qui est un moyen de couvrir les investissements. Certaines de ces transactions peuvent être effectuées à partir de l’argent propre d’un gestionnaire de fonds, mais il ne fait aucun doute que certains des titres seront empruntés étant donné les nombreuses transactions impliquées.
L’investissement ne comporte aucune garantie et le prêt de titres n’est pas différent. Les risques comprennent la possibilité qu’un emprunteur ne parvienne pas à rembourser un prêt et ne remette pas les titres promis après la durée du contrat. C’est ce qu’on appelle le risque de contrepartie, et un prêteur peut tenter d’atténuer ce risque en effectuant des vérifications de crédit approfondies et en évaluant quotidiennement la valeur des titres empruntés.