O que é um título garantido por ativos?

Um título garantido por ativos é um título com um valor garantido por um conjunto de ativos. Esses ativos podem incluir empréstimos pendentes para automóveis, dívidas de cartão de crédito ou empréstimos estudantis. Os títulos garantidos por hipotecas podem ser considerados uma forma de títulos garantidos por ativos, mas geralmente são discutidos separadamente. Como outros títulos, os títulos lastreados em ativos podem ser comprados, vendidos e negociados nos mercados financeiros por pessoas que utilizam o movimento dos títulos para gerar renda.

A produção de títulos garantidos por ativos começa com um processo conhecido como securitização. O credor originário reúne um pool de ativos, como empréstimos para automóveis, e então vende as ações do pool como títulos. Em alguns casos, o credor pode usar o que é conhecido como veículo para fins especiais, transferindo os ativos de seus livros e permitindo que o veículo para fins especiais cuide da securitização e venda. O banco recebe fundos quando os títulos lastreados em ativos são vendidos.

A ideia por trás de um título garantido por ativos é que ele diversifica o risco. Ao criar um grande pool de ativos e securitizá-los, os credores podem reduzir o risco criado por perdas dentro desse pool. Se uma pessoa deixar de pagar um empréstimo estudantil, por exemplo, ele será absorvido pelo fundo maior. Os bancos também podem misturar ativos com várias classificações de dívida, agrupando dívidas com classificação ruim com dívida com classificação alta para tornar a dívida menos arriscada. O uso de títulos garantidos por ativos também permite que os bancos criem material negociável a partir de ativos que normalmente não podem ser negociados com muita facilidade.

Uma vantagem da venda de uma oferta de títulos lastreados em ativos é que ela libera o credor para fazer mais empréstimos, o que mantém o fluxo do mercado de crédito. No entanto, isso também pode ser problemático, pois os credores podem não ser tão cautelosos quanto aos empréstimos quando sabem que serão embalados e securitizados posteriormente. Em vez de visualizar os riscos de empréstimos individuais, os bancos podem observar as tendências gerais, potencialmente criando empréstimos ruins.

A prática de criar títulos lastreados em ativos tem sido elogiada e criticada de maneira variável, dependendo do mercado econômico. É importante distinguir entre os diferentes tipos. Os empréstimos hipotecários tendem a oferecer um suporte mais arriscado, por exemplo, e os títulos garantidos por hipotecas foram implicados na crise financeira de 2008. Por outro lado, ativos como empréstimos para automóveis e empréstimos estudantis podem ter um desempenho muito confiável, gerando renda estável com risco relativamente baixo. Em todos os casos, entretanto, o passivo tende a ser transferido do credor original com um título lastreado em ativos, o que pode encorajar um comportamento imprudente de empréstimo.

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